编辑|程鹏 杜恒峰 校对|陈柯名

　　今日（2月4日），在日本股票市场上，知名电子游戏公司任天堂的股价放量暴跌，盘中跌幅度过12，创18个月来大单日跌幅，截至收盘，股价仍大跌近11，单日市值蒸发1.44万亿日元，折人民币约640亿元。

　　新披露的财报显示，2025年四季度，任天堂的营收为8063亿日元昌都万能胶，同比增长86，低于市场预期的8477亿日元；营业利润为1552亿日元，同比增长23.1，低于市场普遍预期的1807亿日元；净利润为1599亿日元，同比增长24.43。

　　Switch 2在美国市场的售价为449.99美元，远于日本本土发售的日版机型定价49980日元（约320美元）。市场认为，美国市场的定价是考虑到当前的通胀环境。

　　在财报中，任天堂重申了去年11月给出的预测：截至2026年3月的财年内，Switch 2销量预测为1900万台。而截至2025年12月底，该机型销量已接近1740万台。此外，任天堂维持其财年业绩指引不变，预计截至2026年3月的本财年净利润为3500亿日元。

　　Switch 2于去年6月上市后，任天堂的股价在去年8月度升至1.4万日元以上的历史位。不过，此后公司股价持续下调昌都万能胶，至今回调幅度接近40。

　　目前，任天堂不仅面临美国关税政策引发的全球供应链扰动，还因人工智能硬件域狂投入所致的部件成本飙升。

　　任天堂表示，现阶段涨价对本财年收益影响不大，但若长期维持位可能挤压利润空间。晨星分析师伊藤纪在报告中警告：“由于内存价格持续飙升，从下财年开始游戏主机盈利能力将进步下降。”

　　据科创板日报报道，任天堂总裁古川俊太郎表示，如果内存组件成本长期居不下，可能会影响盈利能力。 彭博行业研究显示昌都万能胶，任天堂不得不将Switch 2的售价提15，以抵消不断上涨的内存成本。

　　据每经记者了解，自2025年下半年开始，pvc管道管件胶内存价格经历了轮快速上涨。当时部分存储原厂停产LPDDR4X（低功耗双倍数据率内存4X版）、DDR4等旧制程DRAM（动态随机存取存储器）产品，仅保留个别产线。在供应急转直下的持续影响下，该产品价格率先止跌后强势。CFM（China Flash Market，闪存市场）数据显示，DRAM、NAND（闪存）2025年全年涨幅分别达386和207。

　　不过，在经历持续上涨后，近期华强北市场部分型号的DDR4产品价格出现回调。虽然价格有所回调，但从历史价格来看，当前依然处于位。

　　从产业层面来看，内存市场已明确进入“牛市”阶段，当前行情甚至越了2018年的历史点。在AI（人工智能）与服务器容量需求持续激增的动下，原厂等供应商的议价能力已达到历史水平。

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　　“从三星、SK海力士等原厂到模组厂，再到下游的互联网、终端客户，整个产业界此前都没有预料到存储产品价格会涨这么快。”位在存储行业拥有20多年从业经验的人士日前对记者透露，目前原厂面所有与AI相关的产能都已被预订空，有些客户已经在跟原厂谈2027年的供应问题。

　　强劲需求直接为上游原厂的业绩注入动力。1月29日，韩国两大存储巨头三星电子与SK海力士分别公布了创历史新的财报：两公司在2025年四季度计实现营业利润近40万亿韩元（约278亿美元），相当于每天赚3亿美元。

　　业界普遍预计，AI驱动下的存储行业将开启持续数年的强周期，本轮周期或将持续到2027年年底。原因在于，虽然各大存储原厂已陆续规划扩产、增加资本开支，但个新厂房从宣布建设到落成至少要两年时间，快的新厂要到2027年下半年才能建成，且投产还需时间。

　　展望后市，机构仍对存储产品价格走势持乐观态度。2月2日，TrendForce集邦咨询新发布的存储器产业调查显示，2026年季度AI与数据中心需求持续加剧全球存储器供需失衡，原厂议价能力有增减。基于此，该机构上修季度DRAM、NAND Flash各产品价格季度成长幅度：预估常规DRAM约价将从1月初公布的季增55~60，改为季增90~95；NAND Flash约价则从季增33~38上调至季增55~60，并且不排除仍有进步上修空间。

　　具体到移动终端的DRAM市场，TrendForce集邦咨询称，因整体DRAM市场供需差距不断扩大，各终端应用竞相提报价以争取配额，预计将致季度LPDDR4X、LPDDR5X约价皆大幅上调至季增90左右昌都万能胶，幅度为历来。其中，原厂对美系手机客户的2026年季度的约价格已自去年底起陆续完成议定；国产手机客户预估快需至2月底才会有实质进展。