微软股价过去几个月来持续下滑。3月12日美股收盘，微软股价下滑0.75至401.86美元，市值为2.98万亿美元。

　　而在去年10月底，微软股价峰值约为540美元，市值过4万亿美元。不到5个月，微软的市值蒸发了1万亿美元。

　　部分机构近期下调了微软股票的评。2月，Melius Research将微软股票评从“买入”下调至“持有”，目标价为430美元。此外，Stifel将微软的评从“买入”下调至“持有”许昌pvc排水管专用胶水，并将目标价从540美元下调至392美元。

　　从分析师的观点看，下调微软评主要因为微软自身的决策以及外部冲击两面。对于下调原因，Melius Research认为人工智能例如Anthropic的产品会对微软的365产品带来冲击，或许微软会牺牲利润率保持竞争力。此外，新季财报的资本支出也让研究机构担忧，人工智能域的资本支出会给现金流带来风险。

　　Stifel分析师表示，微软Azure云增速、支出增加以及人工智能域日益激烈的竞争令人担忧。Stifel 预计，当Azure 增长速度于资本支出增长速度，或者云平台实现明显增长时，微软才会被重新估值。

　　Anthropic 在今年1月出AI办公软件Claude Cowork，并且几次新AI 工具，引发了投资者对软件行业前景的担忧。人工智能工具被视为股颠覆力量，并可能成为软件业增长的长期阻力，也让全球软件股出现集体下跌。

　　对于外部冲击，微软也积寻求改变。3月9日，泡沫板橡塑板专用胶微软宣布出Copilot Cowork，将Claude Cowork的技术支持集成至Microsoft 365 Copilot 中。微软表示，借助 Cowork，Copilot 可以将复杂的请求分解成多个步骤，跨工具和文件进行理，并以可见的进度和向指引进工作。

　　此外，微软创新的资本支出也让投资者焦虑。微软2026财年二财季财报显示，该财季微软的资本支出达到375亿美元，同比增长66，同时微软连续两个季度的资本支出创下新。财报电话会议上，微软执行总裁兼席财务官艾米·胡德（Amy Hood）表示，二财季大约三分之二的资本支出用于短期资产，主要是GPU和CPU，以支持不断增长的Azure平台需求、增加研发团队的资源以加速产品创新，以及在持续换已报废的服务器和网络设备之间取得平衡。

　　持续投资也带来毛利率的下滑。二财季微软的毛利率为68，同比略有下降。艾米·胡德表示主要因为对人工智能基础设施的持续投资和AI产品使用增长，部分被持续的率提升（尤其是在Azure和M365商用云域）以及销售结构向利润率业务转移所抵消。对于科技公司的额资本支出，投资者关注的是何时能看到回报。财报发布当天，微软股价盘后下跌6。

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